永安行情分析早会要点20150428

　　（所有分析与结论仅供参考秘鲁女足-败给智利提前无缘淘汰，请投资者务必谨慎选择！）

　　每日宏观策略观点：       

　　1、    中国：

　　（1）    周小川谈存款保险制度：1、有助于完善金融机构市场化退出机制秘鲁女足-败给智利提前无缘淘汰；2、银行准入将放松；3、费率约在万分之一到万分之二；4、总体的方向是鼓励经营、鼓励竞争、鼓励创新秘鲁女足-败给智利提前无缘淘汰，投资者自担风险，出了问题有缓解措施和处置机制。

　　（2）    周一在岸人民币兑美元即期汇率尾盘跳水，跌至一个月新低至6.2207元，日内跌幅0.41%则创2014年3月以来最大单日跌幅。市场传闻的中国央行QE预期令人民币下跌。

　　2、    今日重点关注前瞻：

　　周二（4月28日）：

　　16：30，英国第一季度GDP年率初值，前值3%；

　　22:爱游戏体育00，美国4月里奇蒙德联储制造业指数，上月-8；

　　股指：

　　1、宏观经济：一季度GDP同比增速放缓至7%，季调环比增速1.3%，均跌至多年来最低水平，经济下行压力加大。3月份工业增速同比、环比均放缓，房地产和制造业投资增速继续放缓拖累固定资产投资增速回落，基建投资增速维持继续高位，房地产市场数据（销售、新开工、土地购置面积）继续疲弱。4月汇丰PMI预览值回落至49.2%，低于预期，产出和新订单指数均回落。 

　　2、政策面：央行19日宣布降准1个百分点；多部委推出楼市新政，二套房贷款最低首付比例降至四成；货币政策进入降息降准周期；实体经济低迷和低通胀环境下，货币政策仍将保持宽松；证监会监管两融和伞形信托业务，降低市场风险偏好；关注稳增长政策预期波动。 

　　3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。  

　　4、流动性： 

　　A、上周央行暂停公开市场操作，本周公开市场没有到期资金。 

　　B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.42%，隔夜回购利率(R001)1.77%，资金利率持续宽松。 

　　C、本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场净减持力度仍处高位；4月17日当周新增A股开户数和新增基金开户数上升，持仓账户数上升，交易账户数上升，证券交易结算资金大幅净流入，交易结算资金期末余额上升。 

　　5、消息面： 

　　国资委辟谣“央企大规模兼并重组”传言  

　　外媒：中国将很快出台新一轮量化宽松政策  

　　小结：一季度GDP同比和环比增速均放缓，经济下行压力加大，宏观面偏空；为应对经济下行和通缩压力，货币政策仍将保持宽松，央行宣布降准1个百分点，力度超预期；改革和政策放松预期下，股指总体反弹趋势。在经济下行和经济转型期的大背景下，大趋势上，仍是多IC空IF。  

　　国债：

　　1、昨日国债国开债利率下行。1Y 2.86%（-0.09%）、3Y 3.16%（-0.06%)、5Y 3.26%（-0.05%)、7Y 3.345%（-0.085%)、10Y 3.39%（-0.06%）。国开金融债 1Y 3.33% （0%）、3Y 3.65%（-0.07%)、5Y 3.75%(-0.08%)、 7Y 4.10% （-0.04%)、10Y 3.78%（-0.07%）。

　　2、资金利率继续下行。1天回购1.78%（-0.03%），7天回购2.47% （0%）、14天回购3.17%（-0.02%）、1月回购3.64%（+0.03%）。

　　3、互换市场。3M 2.47%（-0.11%）、1Y 2.52%（-0.11%）、5Y 2.82%（-0.16%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 4.66%(0%)、AA+ 4.93%（0%).

　　4、上月金融机构口径外汇占款增逾422万亿元，为三个月来首次增长；前两个月这类外汇占款均减少逾千亿元。汇丰2月PMI和领先指标新订单反弹，其中新订单反弹、新出口订单下滑。

　　5、4月汇丰制造业PMI初值降至49.24，创12个月新低。3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回升0.2个百分点，重回临界点上方。3月份在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。春节后企业集中开工、生产活动有所加快，是带动本月PMI回升的重要因素。

　　6、GDP创六年新低：一季度中国GDP增速7%，增速较去年明显放缓，创2009年一季度、金融危机以来最低。房地产投资萎缩：一季度，房地产投资同比仅增8.5%；商品房待售面积增加；房屋新开工面积降幅扩至18.4%；房企拿地面积降幅扩至32.4%；土地成交款降幅缩至27.8%。固定资产投资低迷：一季度固定资产投资增速仍然进一步下滑至13.5%，不及预期13.9%。经济看不见底。

　　7、中国3月PPI同比-4.6%，预期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，预期1.3%，前值1.4%。

　　8、中国1~2月经济数据全面下滑，房地产投资增速放缓，商品房销售额大降15.8%。中国1~2月规模以上工业增加值同比增6.8%，低于7.7%的预期，也低于去年12月7.9%的增速。中国1~2月固定资产投资同比增13.9%，不及预期的增15%。

　　小结：基本面上看，经济+通胀水平低位徘徊，央行超预期降准1个百分点，资金面趋向更加宽松，提供买债资金，利率中枢或再下一城，债券是多头格局，跌多了买。

　　上证50ETF期权：

　　1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价3.255(2.65%) 历史波动率：10日35%（2.19%)、 20日31.66%（0.42%)、 45日28.26%（0.51%)、 125日35.92%（0.17%) 

　　2、期权合约交易情况：今日加挂5、6、9、12月份执行价为3.5的合约;截至上一交易日成交最活跃月份:5月;   该月期权总成交量22399手; 所有合约总成交PCR 0.94 

　　3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 5月42%(认购)、52%(认沽);6月42%(认购)、46%(认沽);9月41%(认购)、39%(认沽);12月54%(认购)、43%(认沽);近月合约波动率偏度：5月份看跌期权隐含波动率高于看涨期权期限结构：5、6、9、12月份较为接近 

　　4、小结：20日标的历史波动率相对历史数据属于合理偏高范围。期权PCR在合理偏高范围，表示期权市场对标的行情看法中性偏空。期权各个月份的隐含波动率均偏高，即买入期权的成本偏高。考虑到标的近期已有较大涨幅，但股市创新高热情依然高涨，因此近期的波动可能较大，可以暂时观望，或谨慎考虑买入看跌期权作为标的的保护，或者在买入看跌期权的同时卖出更低价格的看跌，减小期权成本。 

　　贵金属:

　　1、    贵金属大涨。较昨日15:00 PM，伦敦金+1.6%，伦敦银+3.2%；较今日2:30 AM ，伦敦金-0.3%；伦敦银-0.4%；

　　2、    希腊调整了债务谈判的谈判组成员，这使得希腊财长的话语权将减弱。希腊政府此举正值希腊与债权人谈判进展缓慢之际; 希腊政府调整谈判团队，意味着希腊与债权人谈判有望出现进展; 希腊股市债市、欧股、欧元均大涨.

　　3、    据消息称，中国央行政策变化的多种可能性已经被广泛讨论，较为集中的猜测包括央行可能需要扩展资产负债表，以确保流动性供应能够满足经济需要；消息人士称，中国央行将直接从银行购买资产，以此鼓励银行购买地方债；或者直接从市场上购买地方债。

　　4、    COMEX白银库存 5450.30吨（+1.27），上期所白银库存 317.291吨（+2.018）；SRPD黄金ETF持仓739.065（-3.282），白银ISHARES ETF持仓 10,239.35吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD多付空，交收量10384千克；白银TD多付空，交收量32550千克； 

　　5、    美国10年期国债收益率 1.94%(+0.01%)；美国10年tips0.03%（-0.01%）；CRB指数 223.97（-0.04%），标普五百2108.92（-0.41%）；VIX13.12（+0.83）;

　　6、    小结：1）短期因素来说，美国经济数据短期内持续走弱，原油近期持续小幅反弹，通胀有回升之势，美国10年期TIPS走出阶段性新低，对黄金有支撑；本周美联储4月利率决议，预期仍将讨论何时加息，市场情绪谨慎；近期美股持续上升，风险偏好高，利空黄金；而中国版QE呼之欲出，商品大幅反弹，黄金水涨船高；总的来说，美国低利率、美元调整、商品反弹支撑黄金，高风险偏好以及加息预期使得黄金上升空间亦受限，黄金震荡偏强；往后看，如若真加息，美国经济数据难继续走强；实际利率上升驱动不足，黄金适合在低位买入。2) 白银内外比价将继续下降：近期上金所白银交付开始出现空付多，上期所白银库存开始下降，人民币重回贬值趋势，关注白银买内抛外； 3）金银比价：美元回调，商品属性逐步看多，金银比价下降。  

　　金属：

　　铜： 

　　1、LME铜C/3M升水5（昨升1）美元/吨，库存+750吨，注销仓单-575吨，仓单集中度较高，近期库存上下僵持，现货升水回落至贴水附近，注销仓单回落，上周COMEX基金持仓净空头扩大，欧洲地区贸易升水回落，上海贸易升水底部稍有回升，远期价格曲线变成正价差。 

　　2、沪铜库存本周-22550吨，现货对主力合约升水360元/吨（昨升515），废精铜价差3600（前3425）。 

　　3、现货比价7.28（前值7.31）[进口比价7.37]，三月比价7.22（前值7.24）[进口比价7.32]。 

　　4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量回落，国内加工费回落，部分冶炼企业检修；国内下游开工率低迷，弱于往年，铜材产量增长低迷，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，上海贸易升水低迷，近期比价回升，基金净空持仓扩大，基本面看压力仍在，当前市场关注铜矿供应干扰调降和预期中国出台刺激政策，交易氛围较好，但当前伦铜现货转贴水附近，远期价格曲线变成正价差，空单可继续持有，国内季节性需求下，现货升水较高及内外比价较高，上海整体贸易升水依旧低迷下，上海库存季节性回落。 

　　铝： 

　　1、LME铝 C/3M升水9.75（昨升水20.75)美元/吨，库存-6250吨，注销仓单-66000吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回落，现货升水回落。 

　　2、沪铝交易所库存+7481吨，现货对主力贴水170元/吨（昨贴125）。 

　　3、现货比价7.21（前值7.33）[进口比价8.27]，三月比价7.31（前值7.42）[进口比价8.24]，{原铝出口比价5.38，铝材出口比价6.97}。  

　　4、伦铝方面，贸易升水持续走低。但伦铝持仓结构和现货转升水，仓单集中度高，下跌空间有限。沪铝社会库存较大，但有望迎来季节性下降期。内外比价持续走高将影响后期铝材出口。当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计铝价仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。下调1.8分钱，直观上影响铝价成本下降250元/吨左右。中国财政部宣布5月起调降部分铝材出口关税，主要针对税号7604XXXX系列的铝材，即对04牌号的铝杆、铝棒免出口关税，大致影响铝材数量约为15000吨。 

　　锌： 

　　1、LME锌C/3M升水3.5（昨贴0.5）美元/吨，库存-2650吨，注销仓单-2650吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回升，现货贴水转升水。 

　　2、沪锌库存+533吨，现货对主力贴水195元/吨（昨贴110）。 

　　3、现货比价7.36（前值7.38）[进口比价7.69]，三月比价7.44（前值7.46）[进口比价7.65]。 

　　4、下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。 

　　铅： 

　　1、LME铅C/3M贴水1.75（昨贴4.5）美元/吨，库存+850吨，注销仓单-4000吨，库存回落，注销仓单回升，现货贴水持稳。 

　　2、沪铅交易所库存-1045吨，现货对主力贴水5元/吨（昨贴15）。 

　　3、现货比价6.63（前值6.62）[进口比价7.80]，三月比价6.54（前值6.64）[进口比价7.77]，{铅出口比价5.62，铅板出口比价6.16}。  

　　4、伦铅库存回落，现货贴水持稳，注销仓单回升，贸易升水低位稍有回暖，内外比价回落。国内矿加工费回升，国内铅开工率和铅酸电池开工率较低，河南铅报价坚挺，但原生铅与再生铅比价较高，预计沪铅上方空间有限。 

　　镍： 

　　1.LMEC-3M贴水缩减至37美元/吨，库存略降。后期伦镍库存有进一步下降的可能，支撑伦镍价格。沪镍交易所库存10000吨，金川镍现货对1507合约贴水2290元/吨，前一交易日贴水1610，现货价格支撑有走弱迹象。进口增加情况下现货已转为贴水。 

　　2.产业方面： 

　　镍矿价格低迷，镍矿库存继续下降，近日菲律宾矿主有挺价意愿，镍矿价格有所回升。 

　　镍生铁库存低，开工低迷，3月产量环比持平，同比回落，预计4月回升。 

　　3月精炼镍进口依旧不明显。但4月上旬俄镍的进口导致国内现货价格走低，现货内外比价回落明显。现货价与盘面价相对独立，主力合约内外比价依旧较高。镍与不锈钢比价相对低位，不锈钢1-3月产量同比增幅只有0.7%。 

　　3.小结：镍市上下游基本面依旧相对疲软，但近期镍与不锈钢比价回落至较低水平，菲律宾镍矿也有挺价意愿，价格下跌空间有限。而短期持仓与交割品牌矛盾突出。伦镍基金净多至极低水平，容易引起价格大幅波动。因为俄镍交割品牌尚未落实，在目前国内较大的持仓情况下对可交割货源的数量存疑，金川镍偏紧，多头逼仓氛围较浓。导致目前期货市场与现货市场较为割裂。  

　　综合新闻： 

　　1、2014年阿联酋出口至日本的铝材上涨了41%，总价值7.309亿美金，成为日本在港湾国家最大金属供应国。 

　　2、新疆提出措施促进电解铜电解铝发展，力争全年新增电解铝产量150万吨、电解铜6万-7万吨。 

　　结论： 

　　铜：基本面压力依然存在，空单可继续持有，当前市场对大宗商品做多预期增强，需注意减持。 

　　铝：伦铝预计下跌空间有限。沪铝库存有望迎来季节性下降期，当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计沪铝仍维持震荡偏强格局。短期受到中国调降部分铝材出口关税影响。 

　　锌：下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。 

　　镍：镍市上下游基本面依旧相对疲软，但近期镍与不锈钢比价回落至较低水平，菲律宾镍矿也有挺价意愿，价格下跌空间有限。而短期持仓与交割品牌矛盾突出。伦镍基金净多至极低水平，容易引起价格大幅波动。因为俄镍交割品牌尚未落实，在目前国内较大的持仓情况下对可交割货源的数量存疑，金川镍偏紧，多头逼仓氛围较浓。导致目前期货市场与现货市场较为割裂。 

　　钢铁炉料：

　　1. 国产矿唐山部分地区，山东地区价格有所上升，因为外矿的价格持续上升加各钢厂钢坯价格的回升，内矿价格也有所走强，但是在这个价格能维持多久，不是很看好。

　　2. 国内炼焦煤市场延续弱势运行，地方焦炭价格再次探底下跌，市场承压运行。

　　3. 国内焦炭现货市场继续下探，西北、华北部分地区焦炭价格调降10-30不等；因近期钢市需求没有明显好转，钢厂方面对焦炭价格打压心态不减；宏观方面近期多项利好政策出台，虽落地还需时间但对提振焦炭从业人员对后市的信心有积极影响。

　　4. 环渤海四港煤炭库存 2272.5万吨（-108.7），上周进口炼焦煤库存641.7万吨（-23.5），焦炭港口库存297.3（-11.7），铁矿港口库存9716（-42）。

　　5. 唐山一级焦市场价1030（-20），日照二级焦平仓价900（0），唐山二级焦炭 900（-20），临汾准一级冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

　　6. 动力煤CCI1指数 405（-1），62%澳洲粉矿 59.25（+1.75）唐山钢坯 2040（+20），上海三级螺纹钢价格 2250（+30），北京三级螺纹钢价格 2260（+10）

　　7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 780（-10）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价89美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤775（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格664（0）

　　8．目前9月焦炭升水较多，虽然需求有所好转，仍然不支持其较高的升水，现货商对于后市仍然不看好。

　　动力煤：

　　1.    国内动力煤市场弱势运行，成交一般。

　　2.    CCI1指数405（-1），环渤海动力煤指数442（-8），天津港 (Q5800K)490（-5）， 天津港(Q5500K)440（-5）， 天津港 (Q5000K)375（-10），京唐港 (Q5800K)490（-5）， 京唐港(Q5500K)430（-20），京唐港 (Q5000K) 370（-10），秦皇岛港 (Q5800K)495（0）， 秦皇岛港 (Q5500K) 435（-10），秦皇岛港 (Q5000K)375 （-5），曹妃甸港 (Q5800K) 480（-5），曹妃甸港 (Q5500K)435（-10）， 曹妃甸港 (Q5000K)375（0）。

　　3.    环渤海四港库存2272.5万吨（-108.7），秦皇岛港594万吨（-15），曹妃甸港635万吨(-9),广州港集团201万吨（0），京唐港195万吨（-5）。

　　4.    鄂尔多斯5500动力煤坑口价220-230，鄂尔多斯5000动力煤坑口价180-190，大同5500动力煤坑口价355,唐山5000动力煤到厂价420-430。

　　5.    欧洲ARA港动力煤现货价60.1（+0.17）美金，理查德RB动力煤现货价60.31（+0.07）美金，澳大利亚BJ动力煤55.7（+1.1）美金，澳大利亚5500大卡动力煤CIF价（不含税）60美金，印尼5000大卡动力煤CFR（不含税）61-62美金。

　　6.    2月份动力煤进口751万吨，出口29万吨。

　　7.    据太原局消息，大秦线春季集中修提前两天结束，28日收尾工作完成后将恢复正常运输，届时随着货源调进逐渐恢复。神华欲调低本年度煤炭产量，或有助于煤市企稳。澳大利亚方面表示因为飓风导致的出船不顺已经得到解决。可能短时间内供给方面的矛盾可以得到缓解。更多的是需要关注下有需求的情况。

　　橡胶： 

　　1、华东全乳胶12300-12600，均价12450/吨（+450）；仓单99910吨（+790），上海（+750），海南（-0），云南（+0），山东（+40），天津（+0）。 

　　2、SICOM TSR20近月结算价143.8（3）折进口成本10749（245），进口盈利1701（205）；RSS3近月结算价176.5（4.3）折进口成本14982（346）。日胶主力213.4（7.4），折美金1793（66），折进口成本15188（518）。 

　　3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1710美元/吨（30），折人民币14386（250）；20号复合胶美金报价1540美元/吨（30），折人民币11345（246）；渤海电子盘20号胶10670元/吨（368）,烟片1669美金（56）人民币14088元（439）。 

　　4、泰国生胶片49.86（1.36），折美金1529（34）；胶团40（1），折美金1227（25）；胶水47.5(1),折美金1457(24)。 

　　5、丁苯华东报价10525（-25），顺丁华东报价10800元/吨（-100）。 

　　6、截至4月16日，青岛保税区天胶+复合库存20.8万吨，较半月前增加2200吨；同比下降127700吨，降幅由37.6%略增至37.7%。 

　　7、截止4月24日，山东地区全钢胎开工率69.33%（+0.20%）；国内半钢胎开工率72.65%（+1.29%）；全钢胎价格持稳，厂家库存有所增长。 

　　小结：国内外天胶及原料均走强，沪胶相对其它胶升水大幅拉大；合成胶走弱。沪胶9月与人民币复合价差大，不可持续；上海仓单99910吨（+790）；青岛保税区库存小幅增加；轮胎厂库存压力有所缓和。3月天胶及合成进口36万吨，同比下降12%。2月中国轮胎全钢出口同比增长29%。沪胶价格季节性： 3-4月弱，5月强。国内云南3月中下旬开割，海南4月开割，泰国4月中下旬开割。ANRPC预估成员国一季度天胶产量同比降3.2%。泰国皇家林业部计划未来两年内砍伐一百万莱橡胶树。 

　　玻璃： 

　　1、从区域上看，华中和华南有企业下调价格；沙河玻璃价格上涨，其秘鲁女足-败给智利提前无缘淘汰他地区持稳为主。中旬以来沙河地区生产企业为了涨价，宣传舆论营造气氛浓重。故意放风涨价，以刺激贸易商提货。不过更多的贸易商是趁机将自身库存削减。荆州亿钧一线500吨昨日冷修点火。 

　　2、各交割厂库5mm白玻报价情况 

　　交割库    仓单限额 升贴水  升贴水2  现货价格  涨跌   折盘面  折盘面2 

　　荆州亿均      0.7      0        130      1020       0      1020     890 

　　武汉长利       1       30       180      1048     -24      1018     868 

　　中国耀华      0.5      20        0       984        0      964      984 

　　山东巨润      1.5     -120      100      984        0      1104     884 

　　河北大光明     0.7    -200       0       898        0      1098     898 

　　沙河安全       2.4    -200       0       922        8      1122     922 

　　江门华尔润    1.1    120        300      1208     -24      1088     908 

　　山东金晶      1.1     0         200      1184       0      1184     984 

　　江苏华尔润    2.7      0        240      1170       0      1170     930 

　　漳州旗滨       2      80        300      1232       0      1152     932 

　　3、上游原料 

　　华东重质碱 1575（-） 华北1575（-）华东石油焦均价993.3（-）  

　　，5500k 动力煤535（-） 华南180CST 5650（-） 

　　4、 社会库存情况 

　　截止4月24日，统计的国内340条玻璃生产线库存量为3550万重箱，较4月17日的3548万重箱增加2万重箱。 

　　5、中国玻璃综合指数839.36（-0.56） 

　　中国玻璃价格指数825.45（-0.55）； 

　　中国玻璃市场信心指数894.99（-0.59） 

　　6、注册仓单数量 ：4（-0）； 

　　期货1506合约：948（+11）；1509合约：943（+15）。  

　　7、沙河小涨，华中和华南有企业下调价格；主力期货升水。截止4月24日一周，库存略有增加。仓单4（0）。交易所调整厂库升贴水（升贴水2），以河北为基准价，1506合约开始执行。 

　　LLDPE:

　　1、日本石脑油价格 583(↑2),石脑油折算成本 7655(↑11),东北亚乙烯 1430(-0),韩国丙烯 995(↓10);

　　2、远东LLDPE 1370(-0),折合进口成本 10601(↓4),华东LLDPE国产 10475(↑100),华东LLDPE进口 10450(↑100);

　　3、LL主力基差（华东） 105(↓175),多单持有收益 2.64%(↓4.44%),华南LLDPE 10650(↑150),华北LLDPE 10500(↑175);

　　4、LDPE华东 11725(↑25),HDPE华东 10550(↑50);

　　5、LL交易所仓单 10(-0);

　　6、远东PP 1275(↑10),折合进口成本 9876(↑73),PP华东国产 9500(↑150),PP华东进口 9450(↑150);

　　7、PP主力基差（华东PP） 614(↓97),多单持有收益 18.01%(↓2.99%);

　　8、山东粉料 8800(-0),山东丙烯 7375(↓75);

　　9、PP华东注塑 9625(↑50),华南拉丝 9475(↑75);

　　10、PP交易所仓单 1500(↑600);

　　11、总结：PP仓单大幅增加600张增至1500，在石化库存低位及原油上涨的影响下，近期国内聚烯烃价格表现强势。笔者认为，原油利多因素存在不宜做空，但需要警惕原油刺激走弱之后的回调风险。

　　豆类油脂：

　　小结： 

　　粕：  

　　1、USDA4月报告平淡，变化不大。3月底大豆种植面积不及市场预期，但是较14/15年面积仍然小幅增加。 

　　2、巴西又开始罢工，卡在4月出口装运高峰，影响短期装运节奏。 

　　3、国内压榨利润走弱，5、6月到港压力比较大大，4月底后菜籽及DDGS到港也逐渐增加。 

　　4、外盘菜籽走强。M-rm价差过小，菜粕消费部分受到抑制。 

　　在进入天气炒作之前，美豆依然受到豆类大库存的限制，但是预期跌幅不大。国内现货市场偏弱，后期压榨利润可能进一步恶化。 

　　油脂： 

　　1、马来棕油局公布3月供需数据，基本与预期一致，产量大幅恢复，出口继续维持近几年最低水平，库存逆季节性上升。 

　　2、美豆油库存季节性增加，同时从年度平衡表看14/15年美豆油库存高于13/14年。在美豆偏弱的判断下，美豆油难主动大幅上涨。 

　　3、国内港口豆油库存下降，出货一般。4月船期进口棕油增加。 

　　4、原油大幅下跌压缩生物柴油生产利润。 

　　5、印尼增加生物柴油补贴，预计讲增加150万吨棕榈油消费。但是从最新的进展来看，印尼本次生物柴油计划可能如前期一样，效果不达目标的可能性非常大。 

　　马棕油和CBOT豆油从区间高点回落。国内油脂库存继续维持较低水平，供应压力不大，但同时年后需求相对减弱。总体来看，油脂更多可能是窄幅震荡。 

　　白糖：

　　1、柳州糖报价5500（+0）元/吨；柳州电子盘15053收盘价5419（-16）元/吨；昆明糖报价5370（+20）元/吨，电子盘1505收盘价5302（-3）元/吨；

　　柳州现货价较郑盘1505升水60（+2）元/吨，昆明现货价较郑盘1505升水-70（+22）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-21（-17）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-138（-1）元/吨； 注册仓单量40339（+0），有效预报20105（+0）；广西电子盘可供提前交割库存36440（+3470）。

　　2、（1）ICE原糖5月合约上涨0.60%收于13.31美分/磅；近月升水-0.07（-0.11）美分/磅；LIFFE近月换8月，升水0.6（-0.2）美元/吨；LIFFE8月-ICE5月价差为84.37（+1.34）美元/吨； 

　　（2）泰国Hipol等级原糖升水0.28（+0），配额外进口价3963（+21）元/吨，进口盈利1537（-21）元，巴西原糖完税进口价4071（+29）吨，进口盈利1429（-29）元，升水0.1（+0.03）。

　　3、（1）美国农业部USDA在一份报告中称，印度糖产量连续第六年过剩，2015/16年度该国糖产量将达到2900万吨，略低于当前年度2950万吨的预估水平。

　　（2）美国农业部（USDA）下属的海外农业服务局（FAS)在其网站上公布的报告中称，埃及2015/16年度原糖进口量将下降30万吨，至100万吨。

　　（3）欧盟委员会本周四表示，根据EBA（欧盟与欠发达国家签署的经济扶持协议)和EPA（经济合作协议)协议，4月13日至17日当周欧盟发布了从上述国家进口3.07万吨糖的许可，环比减少53.9%。2014/15年度10月份开始至今欧盟累计从上述国家进口糖127.13万吨，同比下降10%。

　　（4）由于国内食糖库存庞大，糖厂处于亏损，不能及时兑付蔗款损及农民的利益，印度莫迪政府正在考虑糖厂提出的收储食糖的计划。为了缓解国内糖厂生产危机，政府各部门会同财政部向中央政府提出收储350万吨的计划，同时提议将原糖进口关税提高至40%。

　　（5）美国农业部驻堪培研究中心表示，预计拟于今年7月开始的2015/16年度澳大利亚糖出口量同比将增加9万吨，达到356万吨，创2007/08年度以来的最高记录。

　　4、（1）中国3月份进口49.0545万吨，同比增长19.32%，进口均价388.88美元/吨，其中从巴西进口26.9万吨，从古巴进口9.39万吨，从危地马拉进口5.4万吨，从泰国进口4.83万吨，从韩国进口2.14万吨，14/15榨季截止3月底进口208.2万吨，同比减40.18万吨。

　　（2）4月24日，广西14/15榨季圆满结束，由于甘蔗入榨量减少，广西在2月8日就有首家糖厂收榨，较13/14榨季提前了20天，2月份广西有6家糖厂收榨，同比多出5家，3月中旬进入收榨高峰期，截至3月底，广西已经有77家糖厂收榨，同比多出38家，由于开榨推迟与提前收榨，14/15榨季广西历时175天，同比减少20天。

　　小结

　　A．外盘：雷亚尔走势相对强劲，给糖价带来支撑，未来走势仍不明朗，需要持续关注，或会再次令糖价承压；印度食糖产量超预期增产；泰国步食糖产量高于早期预估，或接近去年的水平。

　　B．内盘：广西基本收榨，本榨季减产超预期，下榨季预计广西种植面积继续下调，糖市预期好，加之进口受限，国内糖价走势强劲，内外价差处在高位；后期的价格走势或取决于政府对糖价的可容忍程度，抛储或者进口端的管控都是可行的政策工具。

　　棉花：

　　1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13270(4)，长江中下游13270(2)，西北内陆13257(0)，新疆13293(1)。

　　2、郑棉1505合约收盘价13020(210)，CC Index 3128B13388(-3)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价368(-213)，新疆均价-郑棉1505收盘价273(-209)。

　　3、美棉ICE1505合约收盘价66.8(-0.09)，美国现货64.46(0.92)，美棉基差-2.34(1.01)。

　　4、美棉EMOT M到港报价73.85美分/磅(0.75)，美棉1%关税到港完税价11638(116)，美棉40%关税到港完税价16054.65(160.79)，印度S-6到港报价70.9(1.4)，印度S-6 1%关税到港完税价11181美分/磅(217)，印度S-6 40%关税到港完税价15421.19(300.79)。

　　5、郑棉1509-美棉ICE7月1%关税价格1322.59(187.14)，郑棉1509-美棉ICE7月40%关税价格-3277.25(180.25)，CC Index3128-美棉1%关税到港价1750(-119)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-2666.65(-163.79)。

　　6、郑棉注册仓单1268(32)，有效预报768(1)。ICE仓单73660(1529)。

　　7、下游纱线C32S20920(0)，JC40S25910(0)，TC45S18825(0)。

　　8、中国轻纺城面料市场总成交948(-82)万米，其中棉布255(-149)万米。

　　9、本期美棉出口销售：旧作-2.18万包，新作5.25万包。签约进度100%VS均值98%，装船进度65%VS均值68%。

　　小结：发改委出台棉花补贴价格19100元/吨，符合市场预期。9月后市取决于抛储的价和量，如若反弹至13500可尝试小空。印度CCI收购量146万吨左右，今年收储量已接近历史记录高点，最近降低最低抛售价，并商讨或将销售资格扩展至全球，本年度抛储压力大，后期沦为政策市。

　　玉米：

　　1、玉米现货价：哈尔滨2240(0)，长春2280(0)，济南2280(0)，大连港口平舱价2420(0)，深圳港口价2450(-10)。南北港口价差30；大连现货对连盘1505合约贴水3，长春现货对连盘1505合约贴水143。(单位：元/吨)

　　2、玉米淀粉：长春3070(0)，邹平3200(0)，石家庄3100(0)； DDGS：肇东1900(-50)，松原1950(0),广州2190(0)；酒精：肇东5700(0)，松原5750(-100)。(单位：元/吨)

　　3、大连商品交易所玉米仓单2321(210)张。

　　4、进口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海运费31美元/吨，到岸完税成本价1514.25(-18)元/吨。

　　5、美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）3.76(-0.06)，堪萨斯3.65(-0.06)，新奥尔良4.28(-0.06)，波特兰4.6(-0.06)，美湾FOB（美元/吨）175.31(-0.67)。

　　6、美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊1.53(0.06)，爱荷华2.18(0.05)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊54.72(5.18)，爱荷华37.36(8.33)。

　　小麦：

　　1、普麦价格:石家庄2600(-10)，郑州2580(0)，厦门2610(0)；强麦价格：8901石家庄2880(0)，豫34郑州2800(0)，8901厦门CIF价3040(0)，济南17黄埔CIF价3020(0)，徐州出库2820(0),郑州强麦价格对郑盘1505合约升水261。单位：(元/吨)

　　2、面粉价格：济南3100(0)，石家庄3130(0)，郑州3080(0)；麸皮价格：济南1210(0)，石家庄1160(0)，郑州1210(0)。(单位：元/吨)

　　3、郑州商品交易所强麦仓单10412(-10)张，有效预报127(0)张。

　　4、美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯4.86(-0.12)，辛辛那提4.86(-0.12)，托莱多4.93(-0.12)，孟菲斯4.46(-0.12)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）213.01(-5.95)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）229.23(-3.35)。国际小麦FOB：黑海213(2)美元/吨，阿根廷面包麦235(0)美元/吨,加拿大饲料麦189.3(1.2)美元/吨,法国软白麦172(-3.75)欧元/吨。